旺季不旺、淡季不淡的螺纹钢期货市场

  站在2017年的年尾，回顾全年黑色系期货品种的走势，最直观的指标无疑是红绿相间错综复杂的行情K线图组合。我们知道，每一根K线都是无数交易者博弈的结果，市场多空双方都有自己交易的理由，而市场最终的走向，就是这些合力的结果。那么，我们就跟随这些跌宕起伏的K线，分季度具体回顾一下这一年螺纹钢期货价格的走势。

　 第一季度冲高回落

　 恒晨钢格板预测进入2017年后，格栅板螺纹钢期价一改2016年底的回落态势，止跌回升，RB1705合约自第一季度最低的2827元/吨上涨至3月中旬的季度最高点3692元/吨，最大涨幅超过30%。应该说，这一波上涨是供需两端双双超预期导致的。不过，供应端是收缩超预期，而需求端是扩张超预期。

　 从需求端来看，其实从2016年开始就不断有本轮短暂的补库周期即将结束的观点。的确，在房地产大周期向下、销售增速在2016年4月份已经见顶的背景下，房地产投资增速的反弹似乎是难以持续太久的。空头认为春节后需求释放会受阻，并且春节后首周钢材社会库存大增也一度给了市场希望。不过，随后，在基建项目落地、挖掘机销量大增等消息的影响下，期价迅速“收复失地”。3月中旬发布的数据验证了需求好转的微观调研结果。该调研结果显示，2月份房地产投资增速不仅没有回落，反而较2016年全年增速提高了2个百分点，从2016年全年的6.9%上升至2017年1月~2月份的8.9%，并且房地产投资增速在3月、4月份将继续上升。

　　从供应端来看，决策层对“地条钢”清理的态度之坚决超出预期。在今年1月中旬的钢协理事会会议上，国家发展改革委领导明确表示在2017年6月30日之前清除所有“地条钢”产能成为政治任务。“地条钢”清理政策正式确定是在1月份，但其影响贯穿了全年。受“地条钢”清理影响最大的品种就是螺纹钢，中频炉在产产能的关闭造就了螺纹钢供应端实实在在的收缩，这对螺纹钢期货价格构成利多。

　　第二季度旺季不旺

　　一般而言，格栅板钢材市场有“金三银四”之说，而今年第二季度的钢材走势却呈现出旺季不旺的特征。螺纹钢1810合约在4月份持续下探并创出今年的最低点，可以说是出乎意料。

　　对于钢材期货的研究，正如笔者开篇所言，着眼的基础仍在于供需面。不过，坦诚而言，由于下游需求的分散，关于钢材需求量的具体测算，并没有一个权威统一的标准。可以说，螺纹钢的需求端变化，大家只能依靠其消费的主要去向———房地产和基建来推算，而无法得到准确的数据。从某个角度来说，螺纹钢的需求端是模糊的。不过，2017年以来，随着中频炉的清理，螺纹钢的供应端也变得有些模糊。这主要在于两方面的原因：一是中频炉体量存在争议，各机构对于中频炉总产能有多少、在产产能有多少、随着时间推移已经有多少被清理，没有统一的说法；二是国家统计局统计口径内的中频炉产能也存在争议。随着不在统计口径内的中频炉被清理出市场，会出现高炉产能和合规电炉产能替代的问题，也就是本来不在统计口径内的螺纹钢产量显性化的问题，这个数量会影响市场对螺纹钢供应端变化的估计。

　　第二季度，螺纹钢的月产量都高于去年同期，并且同比增幅逐月扩大，这是导致钢价走低的重要原因。不过正如上文分析的那样，由于产量由表外向表内转移的数量不确定，实际产量较2016年增加多少，也是有点模糊的。不过，在供应上升和出口下降两个利空因素的作用下，第二季度市场整体处于调整之中。

　　第三季度淡季不淡

　　第三季度淡季不淡的原因，首先是供应端压力加大的预期被证伪。中频炉清理开始后，关于中频炉转电弧炉或者电弧炉新增产能的预期就比较强烈。在钢厂利润处于高位的背景下，钢厂增产的动机也确实很强，石墨电极价格的大涨似乎也验证了电弧炉新增产能的预期。然而，7月中旬的某次会议上，决策层关于电弧炉政策的措辞非常坚定：“不允许用电弧炉代替中频炉是钢铁去产能、清除‘地条钢’工作的重要原则”；专家甚至直接点到了“新增电弧炉2000多万吨的产能”的说法，并直言这“只是市场上的传说”，并对各种情况进行了针对性的细分。种种表态，既说明决策层对产业动态掌握详尽，同时又能彰显政策执行到位的现实。就在这一关于电弧炉政策表态的消息广为流传的当天，RB1710合约价格强势上行，刷新今年以来的高点，收盘涨幅接近4%。

　　其次，需求端的下降对价格的影响降低。从历史规律来看，需求端变化与钢价呈现高度正相关，将房地产投资增速与螺纹钢期价进行对比就可以发现，二者呈现同涨同跌关系且在拐点处保持一致。但这种历史规律在第三季度被打破，房地产投资增速出现下滑，而螺纹钢期价却连创新高。这使得市场研究者顿感迷茫，房地产投资增速对螺纹钢期价的指导意义下降。

　　除了需求指引价格的这一规律被打破之外，第三季度的钢矿比值也颠覆了市场认知。就供需面而言，螺纹钢明显强于铁矿石，钢铁去产能的推进利多螺纹钢而利空铁矿石。7月份，螺纹钢主力合约与铁矿石主力合约比值达到7.3以上，创出了铁矿石期货上市以来的最高值。到第三季度末时，这一比值已经攀升至8.0以上。这意味着，基于历史比值做空螺纹钢、做多铁矿石的操作损失惨重。

　　第四季度高位震荡

　　第四季度的黑色系市场整体处于高位震荡格局，主要的支撑因素是史无前例的减产政策和创出历史新低的库存数据，而这两点也是超出此前预估的。

　　《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》自公布之日起就备受关注，但由于此方案涉及的减产范围和减产规模都前所未见，市场对此方案执行情况存有一定疑问。不过，11月15日之后，减产如期执行，且从产量数据来推算，减产力度未见明显折扣，这造成了钢材供应端实质性下降。在供应端收缩的背景下，需求端却延续第三季度的韧性，供需面的变化体现为库存量的持续下降。调研数据显示，12月份螺纹钢社会库存和厂内库存皆创出历史新低。而上一次库存创出历史新低是在2015年底，是开启此轮跨度两年多涨势的时间起点。

　　2017年，恒晨齿形钢格栅板厂家预测螺纹钢期货品种的走势可谓是扑朔迷离，影响黑色系期货品种的因素也有各种超预期和打破历史规律的情况，这给螺纹钢期货市场的参与者带来了一定的挑战。但期货市场本就是充满着不确定性的，期货价格经常风云突变，研究市场就是用逻辑和数据不断推演后市变化，然后等待价格去证实或证伪的过程。我们也许不能精准把握市场波动，但仍然可以相信在详实数据的基础上，依靠理性的逻辑推理，能够得到可以作为参与市场依据的结论。

　以上是恒晨给大家找的资料，希望对新老客户有帮助。最近我厂沟盖板，格栅板围栏有优惠活动，有需要的尽快联系，谢谢